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拼多多上市背后的砸钱金主,时代车轮上的刘二

发布时间:2019-07-27 17:33编辑:汽车新闻浏览(118)

    刘二海最愿意问创业者的一个问题是,你为什么做了这么个事?

    1994年,从西安电子科技大学通信专业硕士毕业的刘二海被分配到中国吉通网络通讯有限公司(下简称“吉通公司”)工作。

    时代洪流中,有自己

    不过也有给出支持票的LP。

    面对媒体,他表示并没有感到什么悲伤和担忧,“要想塑造品牌、开上千家门店,适当的‘烧钱’是必须的。”他认为亏损在一个创业企业的发展早期很正常。

    源码投趣店,B轮时罗敏遍寻VC但是很多只说感兴趣,却不愿投资,只有曹毅最爽快,2015年4月C轮曹毅拉来了周亚辉领投,源码继续加仓,到2015年8月又继续加仓一轮。

    在九合创投创始人王啸看来,愉悦资本的风格是“投大赛道,大行业,猛投”。刘二海把这种产业聚焦的打法称之为“面向根据地”的策略。“根据地往往需要具备三个特征:第一,市场空间足够广阔,产业链足够纵深;第二,在产业中已经投出头部的项目;第三,有重要的人脉和深刻的行业理解力。”刘二海说。

    比如愉悦资本2015年投资摩拜单车,2018年其被美团收购,从进场到退出刘二海用了3年;同样在2015年获得刘二海投资的蔚来汽车,于2018年上市,前后也用了3年;瑞幸咖啡可能更快,2018年投资,如果2019年完成上市,那意味着刘二海仅用1年就获得退出机会。

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    “市场当时非常热闹,有各种各样的公司、热点,也有各种各样需要你接盘的机会,很多的陷阱。”李潇回忆。

    在风投圈,不同的资本风格也不同。有的偏重投人,比如真格基金,徐小平就曾表示他在投资的时候,不聚焦在某个领域,就是看人,“我们对优秀人才的投资不遗余力,即使不看好他们的商业模式。”

    虽然张震、刘二海、曹毅都率领年轻的机构投出代表作,但这不代表他们没有投错过项目。源码的第一期基金投向了一堆O2O企业,但众所周知,O2O已遗孤不多;投出拼多多之后,高榕胆子更大了,秉承着风险投资“宁可多投也不错失机会”的原则,支持了锤子旗下的“子弹短信”。

    反过来看,为什么这些创业者愿意选择愉悦?

    对于外界争议,作为投资人刘二海站出来辩解,“我不知道‘烧钱’是怎么定义的?如果投入的资金创造了更大的价值,这能叫烧钱吗?”

    愉悦的几次出手又早又快。刘二海支持摩拜的2015年,它的单车还没有投放,2016年4月摩拜才在上海正式投放。瑞幸是神州CEO陆正耀担任董事长孵化的项目,愉悦赶在第一批进场。

    首先,新基金募资并不容易。2015年,刘二海和戴汨去美国募资,前一天晚上LP临时通知他们改到第二天早上八点在另一座城市见面。他们驱车两小时赶到后,最终对方却告诉他们不符合标准,没有商量余地就结束了。

    而对于红杉资本这样的VC机构来说,从投资到上市等待的时间可能更长,以红杉中国过去比较有代表性的成功案例美团和唯品会为例,红杉2010年投资美团,上市之前已经持有8年,而唯品会从投资到上市,红杉也花了超过了4年时间。

    他们不仅师出名门,曹毅与张震甚至是一毕业就投资、根正苗红的投资“种子选手”。一毕业就进入风险投资行业,这似乎是在中国才有的现象。用张震的话说:互联网之前是PC时代,PC之前是芯片,一脉相承。美国投资人大多都曾创业或是高管,可以给创业者指导和资源的输出,而且越老越往早期投资跑。

    刘二海是个例外。除了愿意相信房屋共享模式之外,刘二海还告诉陈驰除了做平台之外,还需要把线下的服务做重。后来小猪短租将房东劳动简单化,帮助统一配置智能门锁、智能电表、烟雾报警器等基础设施,让房间之间形成更大的协同网络。

    对刘二海而言,在北大国发院读书的这段经历对他后来的人生起到了关键的作用。2003年,刚成立两年的联想投资在北大举办了一次关于投资的讲座,刘二海也由此认识了联想投资合伙人王能光。

    他们一方面佩服Benchmark,一方面又不介意,或者说是希望自己变得更大。如果说美国的投资机构“钱有多也有少、人少、人年龄大”,中国更像是大跃进般,“钱多、人多、人年轻”。手握巨资的VC 2.0们也渴望“玩起来”,早期与中期搭配着投,机构化、圈子化、GP变得LP化。

    新葡萄京官网,招聘和租办公室的过程也波折不少。一个应聘前台的小姑娘明明说好第二天来上班,结果却不来了,原因是妈妈提醒她“愉悦资本不会是骗子公司吧”。商业写字楼出租方被骗怕了,有好几家租户都跑路了,也把资产管理公司都看成骗子,最后还是神州租车出具了证明,愉悦资本才有了租办公室的机会。

    所以当时他表示,摩拜继续独立发展,肯定是更好的选择。然而根据美团的财报,摩拜堪称美团的碎钞机。

    从拼多多的招股说明书我们还能看到,为了持续加仓,高榕投拼多多不仅用了一只基金。跨基金投资通常需要顶住来自LP的压力:要么大赚一笔,要么背负着“给自己接盘”的嫌疑。对于一家新基金来说,这是冒险的决定。

    BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)也是愉悦资本早期的LP之一。BAI创始和管理合伙人龙宇在2009年就认识了刘二海,两人当时都是易车投资方。在刘二海出来创立愉悦资本时,龙宇就问他需要什么帮助。在她看来,刘二海是爱学习、有结构性思考、有积累的投资人代表,“愉悦的团队也是成熟的团队”。

    本文来源全天候科技作者张吉龙,文中观点不构成投资建议。

    同时,2009年的创业板开闸,2010年的团购,2012年的O2O……钱多、项目多,大批年轻人涌向创业这个舞台,造就了这届投资人“可上可下,可老可少,可远可近”的人脉圈。

    戴汨透露,一两年前,愉悦资本尝试把食品作为根据地,投出了瑞幸咖啡、天使之橙等明星项目,总结出一些规律。“这个东西偏线下,又带有品牌特征,也比较重,所以爆发性没有互联网产品那么强。”戴汨说。

    尽管心里打鼓,刘二海还是决定投资了这个名叫“摩拜单车”的项目,其实当时被拉来了看的不只是刘二海,BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)也看了这个项目,但是BAI在市场接受度、车辆破损度、铺车密度等方面存疑,因此没有投资。

    在如今水涨船高的一级市场上,能投进独角兽企业的基金不下50家,但是这三家更进一步:它们作为中早期投资者,在如此短的时间之内,已经投出了IPO项目或估值巨大的TOP级独角兽:

    陈敏把朋友、蛋壳公寓创始人高靖介绍给刘二海时,刚开始刘二海挺犹豫,“竞争对手已经有十多万间房了,蛋壳才8000间”。但后来他看到蛋壳在竞争对手的大本营北京都能站稳脚跟,才算放心,“这人还有点劲头”。等到真正投资蛋壳时,愉悦没怎么谈价格就投了1000万美元。

    2001年,刘二海离开了冠远科技后加入到铁通网络公司任主管运营的副总裁,同时他也开始在北大国发院读EMBA。

    三人组团、毕业投资、师出名门、驻扎望京,看上去是三家机构的共性。但是往深里看,它们做了相似的选择。

    第一炮

    其中不少项目的退出让LP都得到了可观的回报。而刘二海投资的企业中,最终通过IPO方式退出的就有5家,分别是:易车网、人人网、神州租车、智联招聘、乐逗游戏。

    5年这个时间点意味着存续期的一多半,马拉松跑到半程,它们就挂上了奖牌。

    一个重要的背景是,在愉悦资本成立同时,银行理财、政府引导基金等资金都在涌入一级市场,资本市场可供创业者选择的新基金也越来越多,投资机构之间的竞争变得激烈,市场从投资方主导逐渐向创业者主导方向过渡。

    不止瑞幸咖啡,在刘二海投资的其他项目中,也曾被质疑过“烧钱”和“泡沫”,例如蔚来汽车和摩拜单车。只不过,上述两个项目,刘二海已经分别通过被投公司的上市和被收购实现成功退出。

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    摩拜单车也是类似的过程。在摩拜单车A轮投资的过程中,当时戴汨决定先投入200万美金看看效果,但是时任摩拜单车CEO的王晓峰表示200万美金可能不够,在同等股份比例的情况下希望愉悦能投300万美金。

    这一家由电子工业部发起,由电子部系统的三十多家大型国有企业参股组建的公司,是当时中国战略性“三金工程”之一金桥工程惟一业主单位,负责工程的建设和运营。

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    刘二海称,选择对这些项目的持续加注支持,是因为像李斌、陆正耀、陈敏等创业者都是行业的先进生产力,也是重要的触角,所以愿意长期合作。

    在智能互联网领域,也投资了类似咖啡零点吧、径卫视觉、摩拜单车等项目。

    2013年,曹毅去找到王兴。这一次不是聊聊彼此最近的业务进展,他想要的是深度合作,请两位成为源码的基金LP、创始人。他对王兴的话是:美团是一个大浪,源码也会是一个大浪,这个大浪要有你们加入。

    跟大多数人对VC的认知不同,刘二海认为“VC是个小行业,苦行业”。

    除了创始团队,背后的投资人成为瑞幸快速上市的赢家。在瑞幸咖啡股权结构里,刘二海代表的愉悦资本持有6.75%的股份,是第二大机构股东,堪称瑞幸快速造富神话的资本推手。

    这一代VC 2.0数量颇多,那些创始合伙人们多多少少透露过自己创业的动机:内因大多是自信于能hold住一家机构、迫切地想接受更大挑战、希望拥有更大更直接的拍板权和开枪机会;外因便是黄金时代带来的机会,互联网创业者与高管套现退出并成为拥有资源的优质LP,还有“互联网 ”至少几十万亿元的市场规模。

    但在李潇看来,更大的困难是怎么去构建投资组合,投什么样的项目,“这是新基金应该做的第一件事”。这就需要新基金有足够的战略眼光、战略定力和能力,去做出一个非常差异化的投资组合。“作为一个新品牌,怎么打响第一炮很重要,一着不慎满盘皆输。”李潇说。

    刘二海认为,对于愉悦资本而言,汽车出行、房产服务、智能互联网就是其主要根据地。

    高榕、愉悦、源码三家交手的案子其实并不多。它们的办公位置紧靠着都在望京。望京也被誉为一个对创业者残酷,却很旺VC的地方。

    戴汨印象里比较有代表性的一个细节是,原来愉悦资本每周例会一开始就是正儿八经地开始讨论工作,后来加了一个20分钟的八卦模块。每一个人先说20分钟的八卦。这些八卦即新人新事。第二,愉悦资本现在招人注重年轻化,核心也是为了新人新事。

    在理解布局领域的选择上,刘二海有一个广为人知的“千层饼”机构论。他认为,和美国的传统行业 高科技的产业结构不同,中国是后发的国家,传统行业不发达,同时高科技的行业也来了,这样混合出来,像千层饼一样的结构。这也意味着中国的投资机会更多。

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    在英诺天使基金创始合伙人李竹看来,不同于广撒网式的打法,刘二海的风格是在同一个领域和项目重金投入,且连续追加投资。

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    穿透时间与空间

    “300万和200万其实差距不大,如果只投200万极有可能事情还没做出来就挂了。”刘二海说。

    但这位时代车轮上的投资人,能一直走得又快又稳吗?

    (感谢张震、刘二海、曹毅以及其他VC 2.0创始人对笔者的分享,并向你们致敬)

    跟先进生产力在一起

    有观点认为,这类项目多数没有利润,靠着资本输血不停地扩张,从而助推成长为独角兽,这样的商业模式或不可持续。

    整合资本与资源

    这也是刘二海为什么常讲,“地图每隔几个月就要重新更新一次,不要拿着一个地图就进沙漠。因为沙漠的地形可能已经变了。”

    在海淀区的768文创园里,刘二海第一次骑上了李斌拿出来的自行车样品,然而令他失望的是骑上去没几圈,脚蹬子就掉了,“我当时就想,这能成吗?”他有点犯嘀咕。

    拼多多、摩拜、蔚来、瑞幸、趣店,这些项目都有争议。它们分别处在电商、共享经济、新能源汽车和互金的大赛道里,但是在刚刚出来的时候大多被称为“看不懂”、“四不像”。

    跟以往在其他平台做投资不同,成立愉悦资本后的刘二海有不少精力也要放在机构管理上。在这方面,巴菲特是他的学习对象之一。

    只不过瑞幸咖啡不是刘二海第一个被质疑为“烧钱”、“泡沫”的投资项目,在此之前,他所投资的蔚来汽车、摩拜单车早有先例。

    所以,你能清晰地看到:创业让他们不仅挽起袖子加油干,还卯起劲来将积累的资源都整合起来。

    在小猪短租的项目早期,联合创始人兼CEO陈驰见了很多投资人,但是不少投资人看到小猪短租当时的运营数据就放弃了。有的已经签了Term sheet(投资条款协议),但最终还是没投。

    另一个原因就是选对了风口。刘二海曾经表示,他之所关注科技和产业相结合的领域,很重要的因素是这些项目往往驱动力很多,使得项目发展的速度会比较快,风险比较小。

    张震对创业邦说过自己的观点:看中一个项目,在里面不停砸钱,不是赚回大量收益的唯一办法,但它是最好的办法。很多投资人的大把时间放在看新项目上,其实“碗里的吃透了也挺好”。

    在龙宇看来,刘二海情商特别高,收放自如,真诚。“情商高是因为跟周围的创业者都是同一个高度的,而不是不符合自己生长阶段的装模作样,那样很难得到真正有价值的回馈。”

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    5年时间,阅创业者无数的一群人终于自己也成为了创业者,故事便更有意思。

    除了出行和居住服务这两个根据地,愉悦资本也在尝试其他根据地的机会。比如食品方面的探索。

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    唯有2014年3月成立的源码是曹毅一人离开红杉所创办,但严格意义来说,他也并不孤单,他背后有大人物支持:美团与头条,既是LP,也是被投方。

    刘二海在接受采访时,多次提到过“一试骑脚蹬子就掉了”的故事,他也在犹豫车被偷了怎么办。让他下定决心的是两个原因,一个是智能电子锁的出现,“像城市的电灯一样,城市有了电灯,犯罪率就下降了”。第二,李斌做的事情应该给予支持。“李斌代表新方向,他本身就是这一个行业里头的先进生产力。”戴汨说。

    “我们会选择优秀的企业家和创业项目,一旦投入,就长期、持续地支持。从A轮、甚至更早期投入,一直投到公司上市,甚至企业家开创新的事业,也继续支持,这是我们的风格。”刘二海在一次采访中说道。

    但是最大的挑战并非来自于“投手”的身份,而是作为创业者以及基金管理者。

    如果说蔚来IPO给刘二海带来的是喜悦,那4月初的美团并购摩拜案,让他感受到了些许伤感和可惜——尽管这个项目给愉悦资本带来了令人瞩目的回报和品牌影响力。2015年成立之初,愉悦资本就投资了摩拜单车,是摩拜单车A轮唯一投资人。

    在上市之前,蔚来汽车招股书披露,从2016至2018年上半年亏损合计约110亿元人民币,而其中收入仅4000多万元。而且蔚来汽车的门店,大多建立在城市最繁华的地方,动辄占地1000平方米,所资不菲,号称单店投入8000万至上亿元。

    刘二海早年在通信行业,1968年出生的他是2003年进入联想投资的。刘二海、张震与曹毅,这三家机构的三位最主要的创始合伙人分别是60后、70后、80后,入行时间则分别是2002、2003与2004。全都超过了10年。

    刘二海和戴汨跟诺亚相关负责人见面,两人从沟通情况推测,对方肯定不愿意投。没想到诺亚看了愉悦的三个deal后,立马就投了。

    2015年夏天,刚刚从君联资本离职创立了愉悦资本的刘二海被易车网创始人李斌拉上一起看了一个自行车的项目。

    在资金量最充裕的时代,三拨来自顶级投资机构的投资人出来了。

    “最重要的是,我想寻找一下他内心的驱动力、能力、机遇到底是什么。”刘二海说。他记得巴菲特有一次参观一个古堡,里面摆了琳琅满目的珍品,主人跟他讲解这些珍品是来自什么地方。巴菲特说,“慢点儿,慢点儿,你能给我讲讲你的钱是怎么赚来的吗?”

    在吉通公司最初的两年,刘二海的工作是为吉林做广播电视项目,把模拟的微波做成数字微波,传输电视节目。后来随着新技术的出现,吉通公司准备做IP电话业务,刘二海由此被调入互联网事业部,成为该部门仅有的两名员工之一。

    愉悦投瑞幸,从A轮加仓到B轮,而且B轮还冲到前面作为领投;投摩拜,不仅是A轮唯一投资人,B、C、D轮也全部跟进,在摩拜被美团并购发生前,是摩拜的第二大机构股东,第一大还是腾讯。实际上,基于以“车”和“房”作为根据地的投资,愉悦连续加仓的项目还有小猪、途虎等。

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